Abstract:
تتعدد مؤشرات الأداء المالي في المنشآت والتي تهدف إلي تقويم الأداء و تحسين نوعية المعلومات المالية التي تقدمها للمستثمرين في أسواقرأس المال.هدفت هذه الدراسة إلى التعرف على مؤشرات الأداء المالي المبنية على الأرباح والمبنية علي التدفقات النقدية ومدي قدرة كل منها علي التنبؤ بعوائد أسهم الشركات المدرجة في سوق الخرطوم للأوراق المالية. تمثلت مشكلة الدراسة في اختبار العلاقة بين مؤشرات الأداء المالي المبنية على الأرباح والمبنية علي التدفقات النقدية وعوائد أسهم الشركات محل الدراسة، وأيهماأكثر ارتباطاً بعوائد الأسهم، وهل هنالك تباين بين مؤشرات الأداء المبنية على الأرباح ومؤشرات الأداء النقدية من حيث قدرتها على التنبؤ بعوائد الأسهم. تنبع أهمية الدراسة من الدور الذي تلعبه مؤشرات الأداء المالي في تقويم الأسهم للاستخدام في الواقع العملي من اجل الوصول إلي التقويم السليم لعوائد الأسهم ومن ثم المساعدة في اتخاذ قرارات رشيدة تؤدي الي تطور حجم ونشاط سوق الخرطوم للأوراق المالية .
تم اتباع المنهجالتاريخي والاستقرائي والاستنباطي والوصفي التحليلي. شملت عينة الدراسة مجموعة من الشركات المدرجة في سوق الخرطوم للأوراق المالية للفترة من 2010م إلى 2014م ، اعتمدت الدراسة على البرنامج الإحصائي (E.Views) وبرنامج (SPSS) في معالجة البيانات لتحديد مدي الارتباط بين مؤشرات الأداء المالي المبنية على الأرباح والمبنية علي التدفقات النقدية كمتغيرات مستقلة وعوائد الأسهم كمتغير تابع وتحديد مدي تأثير هذه المؤشرات على عوائد الأسهم، وقد عمدت الدراسة إلي استخدام نموذج الانحدار الخطي البسيط و المتعدد. بينت نتائج الدراسة وجود علاقة موجبة وذات دلالة إحصائية بين عوائد الأسهم والأرباح المحاسبية والتدفقات النقدية، وأن مؤشرات الأداء المبنية على الإرباح أكثر ارتباطاً بعوائد الأسهم من مؤشرات الأداء النقدية، وأن هنالك تأثير معنوي للأرباح المحاسبية والتدفقات النقدية علي عوائد الأسهم، وأن نسبة ما تفسره مؤشرات الأداء المبنية على الإرباح يفوق وبشكل كبير نسبه ما تفسره مؤشرات التدفق النقدي في التنبؤ بعوائد الأسهم. قدمت الدراسة مجموعة من التوصيات منها ضرورة الاهتمام بمؤشرات الأداء المبنية على الأرباح المحاسبية والتدفقات النقدية عند دراسة المتغيرات التي تؤثر على عوائد الأسهم للشركات، وضرورة قيام إدارة سوق الخرطوم للأوراق المالية بتوفير البيانات والمؤشرات للمستخدمين وإظهار الشفافية في الإفصاح المالي للمتعاونين مع السوق.
