الرافعــة الماليـة وأثرهـا على القيمـة السوقيـة للشركات المساهمة

Abstract

تناولت الدراسة الرافعــة الماليـة وأثرهـا على القيمـة السوقيـة للشركات عينة الدراسة المدرجة في سوق الخرطوم للأوراق المالية، وتمثلت مشكلة الدراسة في أن هناك تبايناً في مستوى استخدام الرافعة المالية إضافة إلى الاتجاه المتزايد في استخدامها لدى معظم الشركات عينة الدراسة، وغياب الإستراتيجية أو الرؤية الواضحة لدى الشركات السودانية فيما يتعلق بهيكل التمويل الأمثل ، ودرجة الرافعة المالية المثلى. تكمن أهمية الدراسة في الكشف عن النواحي الايجابية والسلبية للتركيبة التمويلية التي تحتاجها الشركات عند زيادة نسب الرافعة المالية، حتى تتمكن المنتجات من المنافسة السوقية في ظل مناخ العولمة، مع التركيز على ضرورة وجود الإدارة المالية الواعية والمتفهمة حتى يمكن الحصول على نوعية التمويل المطلوب والمقدرة على الوفاء بالتزاماته. هدفت الدراسة إلى اختبار العلاقة بين الرافعة المالية والقيمة السوقية بالشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية، ودراسة اثر درجة الرافعة المالية على الهيكل المالي واثر ذلك على القيمة السوقية للشركات. اختبرت الدراسة الفرضيات التالية :الفرضية الأولى، مؤشرات الرافعة المالية تؤثر في المخاطر التي تتعرض لها الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية، الفرضية الثانية ،هناك علاقة ذات دلالة إحصائية بين مؤشرات الرفع المالي والأرباح التي تحققها الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية ،الفرضية الثالثة ،هناك علاقة ذات دلالة إحصائية بين نسب الرفع المالي والربح المتوقع للسهم في الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية ، الفرضية الرابعة، الهيكل المالي يؤثر في قيمة الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية. اعتمدت الدراسة على المنهج التاريخي، لتتبع وعرض الدراسات والبحوث السابقة ذات العلاقة المباشرة بموضوع الدراسة، والمنهج الاستنباطي، لتحديد محاور الدراسة وصياغة مشكلة الدراسة وفرضياتها، والمنهج الاستقرائي، لاختبار فرضيات الدراسة، والمنهج الوصفي التحليلي. من خلال الدراسة، توصلت الدراسة إلى عدة نتائج منها: 1/ مؤشرات الرافعة المالية تؤثر في المخاطر التي تتعرض لها الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية. 2/ درجة المخاطرة التي ترغب إدارة الشركة في تحملها تؤثر في هيكل ديون الشركة. 3/ هناك علاقة ذات دلالة إحصائية بين مؤشرات الرافعة المالية والأرباح التي تحققها الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية . 4/ هناك علاقة ذات دلالة إحصائية بين نسب الرافعة المالية والربح المتوقع للسهم في الشركات المدرجة بسوق الخرطوم للأوراق المالية . أوصت الدراسة بعدة توصيات منها ما يلي : 1/ أن تقوم الشركات المساهمة العامة بدراسة وتقييم مالي للهيكل التمويلي لهدف الوصول إلى أفضل نسبة مثلى للرفعة المالية ضمن الهيكل التمويلي وذلك لضمان التأثير الايجابي للرفع المالي على الأداء والقيمة السوقية لهذه الشركات . 2/ على الشركات المساهمة العامة موائمة مصدر التمويل مع طرق توظيف الأموال خاصة في ظل استخدام الرفعة المالية للتمويل بهدف زيادة الربحية وتجنب مخاطر السيولة. 3/ أن تقوم الشركات المساهمة العامة السودانية بالإفصاح الكافي والملائم عن المعلومات التي لها علاقة بطرق توظيف واستغلال كل مصدر تمويلي ذو تأثير هام من مصادر الرفع المالي المستخدمة بهدف إتاحة المجال للمحتوى ألمعلوماتي للتأثير على العوائد المالية والقيمة السوقية لتلك الشركات. 4/ يفضل الاستخدام التدريجي للرفعة المالية في التمويل وخاصة من قبل الشركات الناشئة بهدف التقييم الدوري لعملية التوسع في الرفعة المالية لضمان استخدامه بآثار ايجابية على العوائد المالية للشركة .